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美联储延长OT以解燃眉之急,深藏QE3以备不时之需

admin  2019-10-12 22:41

  汇通网6月21日讯北京时间周四(6月21日)凌晨,美联储公开市场委员会(FOMC)公布了6月利率决议。美联储(FED)最终维持了联邦基金利率在0-0.25%的区间不变。而在引人关注的延长扭转操作(OT)和第三轮量化宽松(QE3)之间,美联储如此前市场预料的一般,选择了较为稳妥的延长OT措施。

  隔夜在美联储公布利率决议后,美元指数受消息面影响走势较为震荡,时段内刷新日高及日低,但依然缺乏一个明确的交投方向。目前来看,美元短期或将获得支撑。不过美联储下调经济预期仍让部分投资者担心不已,QE3利剑依然高悬,美元走势乐观中仍暗藏杀机。

  美联储:宣布延长OT

  美联储隔夜宣布延长其货币刺激措施,提振看似有停滞风险的美国经济复苏,延长“卖短买长”的扭转操作以继续压低借款成本。

  美联储表达了对由欧洲引起的全球金融市场压力的关切,称将在2012年年底前再购入2,670亿美元较长期证券,以延长卖短买长操作,美联储首轮卖短买长操作原定6月底结束。

  美联储在声明中指出:“此次延长所持证券年期的计划应对较长期利率构成下档压力,并有助于令更普遍的金融状况更为宽松。”

  美联储还表示,在新计划期间将不再将投资组合中到期美国公债的回笼资金再投资。

  里奇蒙联联储主席莱克再次对此次决议投反对票,称他反对延长卖短买长操作,2012年每次会议,他都持异议。

  美联储宣布维持利率在0-0.25%区间不变,并重申其将维持利率在近零水准直至至少2014年底的指引。美联储仍形容经济为“温和扩张”,但称近几个月就业成长放缓。

  美联储下调2012-2014年经济成长预估

  虽然隔夜美联储的利率决议只是宣布了延长OT,而没有提及QE3。但在此后公布的美联储最新经济(310358,基金吧)预期中,联邦公开市场委员会(FOMC)对2012年至2014年经济增长和失业率的预期都更为悲观,对通胀率的预期也略降。对美国经济来说这是一个中间偏负面的信号,意味着QE3的大门还没有完全关上。

  美联储对2012年实际GDP增长率的中间趋势预期(注:各去掉3个最高和最低值)为1.9%-2.4%,明显低于4月预期的2.4%-2.9%,对2013年经济增长率的预期为2.2%-2.8%,不及4月的2.7%-3.1%,而2014年经济增长预期从3.1%-3.6%略降至3.0%-3.5%。

  与此同时,美联储对失业率的预期明显恶化,对2012年失业率的预期从4月的7.8%-8.0%升至8.0%-8.2%,对2013年失业率的预期从7.3%-7.7%升至7.5%-8.0%。

  美联储对通胀的预期略降,处在接近而没有超过2%的舒适区间。以2012年的个人消费开支(PCE)价格指数为例,联储对其预期为增长1.2%-1.7%,低于4月的1.9%-2.0%,对核心PCE价格指数的增长率为1.7%-2.0%,低于4月的1.9%-2.0%。

  以上预期可以从一个侧面说明美联储为何决定将扭曲操作(OT)延长六个月,额度增加约2670亿美元。

  伯老讲话老调重弹

  相较于早先的政策声明,美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)此次的例行新闻发布会则显得较为乏味,伯老基本维持了此前宣称的将在必要时采取进一步举措提振经济的基本立场。

  伯南克表示,“美联储将为经济提供持续的刺激措施,如果必要,准备采取进一步举措促进经济增长,并支持就业市场。我们仍有相当大的空间来采取进一步行动扶助经济,其中包括扩大资产负债表。”

  该主席同时指出,“美联储新政策举措不能草率推出,我们需要有关经济状况以及欧洲形势发展的更多信息,以作为进一步采取行动的依据。”

“以正合,以奇胜” QE3仍为美联储杀手锏

  孙子兵法有云:“凡战者,以正合,以奇胜”,如果我们将之套用在昨日的美联储决议中,似乎美联储也深谙此中之道。

  那么何为“正”,何为“奇”呢?从昨日的联储决议中不难看出,“正”无疑是延长OT,而“奇”则是QE3,即美联储延长OT以解燃眉之急,深藏QE3以备不时之需。

  目前,美国经济正处于低迷但仍然持续的增长中,美联储延长“扭曲操作”至年底将为其静观事态赢得时间,这似乎是平衡经济持续复苏和防止欧元区带来金融体系风险的最好办法。一旦局势恶化,美联储仍有执行QE3或进一步购买资产的能力。

  外媒周四(6月21日)公布的调查显示,尽管美联储利率决议宣布延长当前刺激政策,但华尔街顶级债权公司仍旧预计,美联储推出QE3以刺激经济的概率为50%。

  波士顿LPL FINANCIAL投资策略师兼经济学家卡纳利(John Canally)表示,“与我们的预期完全一致,小幅延长卖短买长操作。延长卖短买长操作,且如果认为必要,他们可能有所行动,但我臆测第三轮量化宽松的政治风险太大,他们希望保持在必要时能采取行动的灵活性。”

  卡纳利称:“很多人随时准备卖出,除非看到美联储决定扩大资产负债表规模,他们得到了他们想要的。”

  纽约Forex.com高级汇市策略师Chris Tevere表示,市场明显期望美联储采取更多的行动,不过美联储大幅调降对成长,通胀和就业市场的评估,显然为在2012年稍晚推出QE3敞开了大门。

  法国农业信贷集团企业投资银行驻纽约全球利率策略主管David Keeble指出:“声明与市场对卖短买长操作的预期非常接近,不过,卖短买长操作项目下公债的购买速度已经给短期债券造成问题,我觉得会对两年期美债不利,整体而言,股市将会感到失望,但会摆脱影响,我认为较长期公债的涨势也将会逐渐消退。”

  道明证券(TD Securities)经济策略师Millan Mulraine称,要证明第三轮大规模资产购买计划或许并无必要,大概就要看接下来的数据情况了。

  显然,现在的延长OT能令美联储赢得喘息,而QE3这支奇兵依然蓄势待发,枕戈以待。一旦欧债形势恶化或国内经济不佳,QE3依然有可能成为美联储的杀手锏。

  美元未来走势:乐观中暗藏杀机

  隔夜在美联储公布利率决议后,美元指数受消息面影响走势较为震荡,时段内刷新日高及日低,但依然缺乏一个明确的交投方向。

  Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner表示,美联储政策声明并非如预期般温和,延长卖短买长操作至年底在预料之中。除此之外,联储并未暗示准备大规模购买资产,即QE3。从这方面看有些令人失望,欧元因此走低,QE3对市场的推动力开始消退。”

  目前来看,昨日美联储未提及QE3,或将对美元短期有所支撑。不过其下调经济预期仍让部分投资者担心不已。因此后市投资者对美元依然需保持谨慎,乐观中仍然暗藏杀机。

  接下来市场焦点可能会继续转向欧洲。某资深交易商称,欧元近期或走低,因投资者们担心即将公布的西班牙银行业初步审计报告可能显示,欧洲领导人最近达成的对该国银行业的救助方案不足以解决问题。

  他表示,该行内部研究显示,西班牙银行业存在大量的不良抵押贷款和房地产资产,因此审计报告可能会给市场带来意料之中的坏消息。他还表示,周三FOMC会议结果对市场的影响已经消失。

  周四关注的重要国际事件有:一是西班牙国债拍卖,近期西班牙国债收益率触及7%警戒线,如果如果收益率飙升或者拍卖失败,就意味着西班牙失去了从市场融资的能力;如果成功,将会给投资者带去一丝宽慰。二是欧元集团会议,欧元区各国财长和欧元集团主席容克将在卢森堡举行会议,讨论西班牙救助和希腊大选结果相关事宜,这次会议也将为本月晚些时候的欧盟峰会定下基调。

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