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德银:美元牛市或在2015年遭遇10大挑战

admin  2014-12-03 19:15

德意志银行在报告中提出了美元牛市可能在2015年遭遇的10大挑战。

  德意志银行(Deutsche Bank)一直是美元牛市论的支持者,但其宏观策略师Alan Ruskin认为“审慎的预测永远需要不断地考察那些最薄弱的逻辑链条”,并在报告中提出了美元牛市可能在2015年遭遇的10大挑战:

  1. 欧洲央行和日本央行在2015年制造意外的能力下降

  明年美元走强将更加依赖联储以及美国国债收益率上升。

  2. 日元按照传统估值标准已经超跌

  按照购买力平价计算的“公允价值”,美元对日元汇率已经高估近30%。通常情况下,20%的背离就代表超涨或超跌、存在反转风险。

  3. 欧元向来表现抗跌

  即便在欧债危机时期,欧元也表现出极强的弹性,一直未能跌破1.18.

  4. 联邦基金利率可能维持在零附近

  5. 欧洲经济可能比市场预期更为强劲

  不过,如果欧洲经济数据不断超预期,美国经济数据也可能持续强劲,从而让联储加息预期提前并推动美元上涨。

  6. 风险偏好情绪以及美国较低的收益率推动新兴市场货币和商品货币对美元走高

  7. 美国庞大的基础赤字无法忽视

  尽管经常帐赤字在下降,美国经常帐加FDI的赤字依然占GDP的3.5%,比所有其他发达国家和发展中大国都高。美国的广义基础赤字占GDP的2.5%。

  8. 全球通缩压力可能不再对美元有利

  通缩忧虑推动欧洲央行和日本央行追求货币宽松。但各国央行有可能认为尤其是原油供应过剩所造成的通缩压力并不足为虑,另外由于这种通缩压力是全球性的而非本国存在产出缺口所致,他们可能感到自己也无能为力(并给自己找一个台阶下).

  9. 也许美国经济增长不再一枝独秀

  如果中国增长回升,商品货币应该也会筑底回升。

  10. 持仓与技术面

  美元多头持仓已经很高,尤其是美元兑欧元。

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