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荷兰银行:若欧银开始大规模QE 谁将成“大赢家

admin  2014-11-27 14:53

荷兰银行:若欧银开始大规模QE 谁将成“大赢家”?

  根据荷兰银行(ABN AMRO)的估算,如果欧洲央行(ECB)将资产购置范围扩大至主权债,并以较长期国债为主要目标的话,希腊、德国、葡萄牙与西班牙国债可能获益最多。

  欧洲央行副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)周三(11月26日)表示,欧洲央行在明年第一季将能判断是否需要开始购买主权债券以激励欧元区经济,各国债券具体购买多少将以每个国家在欧洲央行的出资比例为基准。这将依据欧盟成员国的人口与国内生产总值(GDP)比重来分配权重。

  根据德国央行计算,德国由于经济规模最大且人口最多,所占份额将近18%,爱尔兰与斯洛伐克各占1%-2%。

  荷兰银行的报告称,若欧洲央行直接购债,意大利、奥地利、爱尔兰与比利时相对受益较少。这些国家不是国内市场较大,就是出资比例较低。

  欧洲央行出台宽松举措且有可能采取进一步行动,令欧元区二线国家债券受益最多,因投资者总是购买高收益债券力图获取最大回报。

  目前仍不清楚欧洲央行量化宽松(QE)计划中将要购买何种期限的国债。但根据直接货币交易(OMT)计划,将要购买的债券期限最短三年期。欧洲央行还一直没有实施过OMT计划。

  欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)周四(11月27日)稍晚将在赫尔辛基发表的讲话,将为决策者们一周来的选边站队画上句号。

  市场高度关注德拉基的讲话,他可能会暗示启动购债计划的时间点。德拉基讲话定于北京时间周四19:30出炉。

  在周四公布的数据或将显示欧元区通胀率继续滑向接近于零的水平,欧洲央行将于12月4日作出货币政策决定之际,德拉基在今天的讲话中或将重申任务的紧迫性。

  德拉基上周五表示政策大门已经敞开,央行已做好准备通过更多重量级行动来拯救欧元区经济。他表示,必须以一切必要手段,尽快扭转通胀率“过低”的现象。

  荷兰银行分析师Kim Liu假设欧洲央行将购买7500亿欧元债券,其中70%为五至15年期券,此类公债几乎占欧元区未偿还债券的一半,价值相当于2.5万亿欧元左右。德国、葡萄牙、希腊与西班牙受益最大,因为这些国家的五至15年期未偿还购债的比例高于其他国家。

  Liu预计,欧洲央行将购买150亿欧元或57%的希腊五至15年期国债,不过他表示,由于民间投资者持有的比例相对较低,因此最终购买结果可能达不到这个数字。其后是德国国债,欧银料将购买约1,320亿欧元或32%的上述年限德债;接下来是葡萄牙和西班牙国债,分别购买30%和22%。

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