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嘉盛集团:中国央行杀手锏拯救澳元/美元

admin  2014-11-24 13:30

嘉盛集团:中国央行杀手锏拯救澳元/美元

  中国人民银行周五意外宣布削减基准利率,2012年以来首次降息推动投资者涌入商品货币澳元。澳元/美元此前徘徊于0.8600附近重要支撑区附近。如货币对跌破,则探至0.8550附近关键区域前支撑寥寥。

  中国拿出杀手锏

  中国央行调降一年期贷款利率40个基点至5.6%,一年期存款利率自3.00%降至2.75%。这表明中国政府对经济活跃性低迷和房价下行背景下经济健康状况的担忧。中国近期经济指标持续低于预期,关键制造业和工业生产数据显示经济核心部门疲软,与此同时,其他数据也让国内需求实力存疑。而当前大背景又是房价下跌 – 房产投资占GDP大比重。

  北京方面表示近期促增长举措并不表明政策有变,但我们看到,最近决策者立场确实变得更为激进。中国人行近几个月一直以针对性刺激政策来帮助提升经济活跃性,而从这点来看,周五的降息理论上影响更为广泛,也标志着中国政府对以针对性刺激政策提振经济增长丧失部分信心。但即使降息举措堪称大手笔,但我们还无法确定这能否对经济产生长期影响。

  这些措施对贷款人有利有弊

  除了前面说到的降息外,人行还提高私有银行超过基准利率设置存款利率的额度。银行现在可以超过 “官方”利率20%设置本行利率,而不是之前的10%上限。该举措可促进银行间吸收存款的竞争,这也是人行完全放松存款利率管制的整体目标之一。但这同时也会挤压银行的利润率,构筑贷款人压力。

  这是否标志人行对降息措施的接受度更高?

  中国人行降息决定的重要意义在于央行对使用大胆政策工具支撑经济的接受度超过市场预期。鉴于存在成长威胁、对总体GDP跌破7%的担忧(目前7.3%)以及央行出手降息的意愿明显,我们认为央行或再度降息。不过,这点主要取决于数据。如经济无重大意外,中国政府可能会试图再度运用针对性刺激政策以避免未来高强度政策武器导致的更多负面影响。

  对澳元的影响

  央行降息对澳元的影响确定性更低。澳元与中国经济数据之间的联系非常有趣,虽然稳固性稍逊。如我们之前解释过的,澳元通常对刺激政策反应积极,但该货币对中国经济数据的反应则没那么确定。澳元有时候会因中国疲软数据上行,因为数据疲软提升政府挹注刺激政策的可能性,而有时候由于数据明显利淡中国增长前景,澳元下跌。前一种情景更常见于中国政府还未试图促进经济而市场之前并无进一步宽松预期之时。与此相反,当疲软数据威胁中国经济增长前景,但市场认为数据对货币政策无实质影响之时,澳元推低。

  技术面:澳元/美元

  中国人行加息声明后的澳元涨势在澳元/美元上体现得更为明显,货币对应声推高100点。此后,澳元/美元回吐部分涨幅,但在0.8660附近获得一定支撑。货币对短线面临的最大挑战是能否上破0.8700.

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