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美银陆挺:中国2月出口暴跌18%很正常 无需担忧

admin  2014-03-10 23:29

美银陆挺表示,2月出口数据下跌并不意味着实际情况很糟糕。实际的出口状况可能很正常,而导致其扭曲的主要是农历新年和去年虚假贸易数据两。

  海关总署周六公布数据显示,2月出口同比意外大幅下降18.1%,远远低于预期的增长6.8%,进口同比增长10.1%,高于预期。该如何看待此次出口数据下跌呢?

  美银陆挺表示,2月出口数据下跌并不意味着实际情况很糟糕。实际的出口状况可能很正常,而导致其扭曲的主要是农历新年和去年虚假贸易数据两个因素。

  首先,由于中国企业通常倾向于在农历春节前“抢时出口”,导致今年1月出口数据激增,而2月出口数据则偏低。1月份,中国出口增速同比高达10.6%,远高于预期2.0%。

  真正值得注意的是虚假数据的影响。陆挺表示:

  “另一个扭曲出口数据的因素是去年的虚假贸易,去年1月至4月的出口数据大概虚高了10%左右。剔除该因素之后,1、2月份出口的同比增长分别为7%和8%。这并不是后知后觉,我们在今年此前的报告中就曾提到这一问题。”

  巴克莱同样将1、2月出口的波动归结于农历新年和去年基数虚高。此外,他们还认为从今年2月18日开始的人民币贬值也减少了一些与热钱相关的贸易活动,从而拉低了实际出口。

  下图为巴克莱对于真实与虚假出口数据的图表:

  瑞银经济学家王涛也提到虚假贸易对数据的扭曲:

  “例如,对香港的出口同比暴跌了21%,但据我们估计,在剔除了虚开的发票金额之后,出口同比强劲增长了19%。从整体来看,今年前两个月的出口同比增长在5%左右。”

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